全国民航工作会议近日召开,工作会上计划2010年民航局将严格审批新增引进运输飞机项目,预计增加飞机二百零八架,退出飞机十七架,净增飞机一百九十一架,飞机净增座位数比去年增加12%左右,长远规划到2020年,航空运输成为大众化的出行方式。
我们认为这对行业内上市公司为利好措施,这将进一步提升航空公司的业绩。在2009年的民航工作会议上,当时政策是将严格市场准入,严格控制运力增长,促使供需平衡,当时民航规划2009年增加飞机241架,退出飞机43架,净增飞机198架,飞机净座位数比去年增加16%左右。而根据
我们的测算,2010年的计划运力投放比较合理,可以持续增加各航空公司的业绩,具体分析可以参见我们的策略报告,以下我们作一简单说明。由于2009年的运力投放比较合适,以及行业需求的逐步复苏,各航空公司的毛利率出现逐季恢复的态势,这与2008年比较有较大的改善,由于2008年实际需求大幅低于预期,因此2008年各公司主营业绩大幅下降。
在2010年由于世界经济的复苏以及世博会的召开,保守预计旅客周转量增速将在14.69%以上,在高油价时代,合理规划运力投放成为行业业绩的重要因素,会议的运力投放规划略低于需求,将成为业绩的重要保障。
按照此次会议,计划到2020年全国乘坐飞机出行的旅客人数要达到7亿人次,按照今年民航2.3亿人的数据简单计算,每年的复合增长率至少在10.65%以上,如果考虑到国际旅客人数,数字会更高。通过政府引导、市场运作,以及联合重组,壮大企业规模,形成二三家大网络型航空公司。到2030年,“拥有一个以上全球知名品牌的航空公司,综合实力进入世界前5名;形成1家有国际竞争力的航空货运公司,综合实力进入世界前5名。”因此考虑各公司的具体情况,我们维持行业的增持评级,具体公司可依次选择国航东航南航以及资产注入预期的上海机场等公司。
