6月16日早间，携程旅行网公布了截至2016年3月31日第一季度的财报，在这份财报中，携程合并了去哪儿2015年12月31日之后的财务业绩。携程此次财报发布的时间点，与它去年发布一季度财报相比整整晚了一个月。
尽管花了不少时间去修饰财务数据，但深入分析携程与去哪儿财报，可以发现携程的日子并不像其财报公开的那么美妙。一季度真实的超低增速和二季度的更低预期增速，表明携程明显已经到了生死关头。
携程同比亏损扩大12倍
对于携程来说，扭亏为盈只是昙花一现。
财报数据显示，2015年第四季度归属于携程股东的净利润为7600万元人民币(1200万美元)。仅仅一个季度过去，携程变盈为亏，2016年第一季度归属于公司股东的净亏损高达16亿元人民币(约合2.45亿美元)。除了不再盈利，携程的亏损幅度也十分巨大。与去年同期归属于普通股股东的净亏损为1.26亿元人民币(约合2000万美元)相比，亏损扩大12倍。
携程将亏损的原因归结于：由于合并去哪儿网产生11亿元人民币(1.67亿美元)净亏损。
不过，扣除携程占股比例下的去哪儿亏损部分，一个不争的事实是，携程自身亦亏损超过5亿元，较去年同期亏损扩大300%以上。
很显然，利用资本手段合并去哪儿，并未给携程带来1+1>2的甜美效果，反而将其再次拖入亏损的深渊。
同比增80%?扣除去哪儿收入，携程增速不足40%
携程在财报中重点突出了其“净营业收入为42亿元人民币(6.48亿美元)，同比增长80%”这一看似高速增长的数据。去哪儿对携程财报的“唯二”作用在于：一是可以将亏损原因归结为合并去哪儿，二是依靠去哪儿的较高增速粉饰其增速的迟缓。
众所周知，携程的主要收入来源于住宿预订、交通票务、旅游度假以及商旅管理，而去哪儿的主要收入来源于住宿预订以及交通票务。
根据携程公开披露的数据，2016年第一季度，携程住宿预订、交通票务、旅游度假、商旅管理以及其他业务合计收入为43.99亿元，扣除去哪儿住宿预订、交通票务、广告及其他业务合计收入9.93亿元，携程自身一季度实际收入为34.06亿元人民币，而去年同期携程相关业务合计收入为24.43亿元人民币，按此计算，携程实际同比增速为39.4%，不足携程此次公开披露数据的一半。
携程在2015年一季度时明确表示，其净营业收入同比2014年一季度增长46%。由此可见，携程2016年一季度增速下滑明显。
去哪儿机票、酒店业务收入双双下滑 携程式管理下高增长不再
财务数据显示，去哪儿与携程联姻并未改变在线旅游行业激烈竞争的现状：去哪儿交通票务和住宿预订环比双双下滑，二者合并后的首份成绩单不合格。
交通票务业务方面：2016年第一季度去哪儿机票以及机票相关收入为5.582亿元人民币(8660万美元)，同比增长22.1%，环比下降12.3%。2015年第四季度，这一业务收入为6.362亿元人民币。
对于机票以及机票相关收入变化的原因，去哪儿的解释是，环比下降主要源于总机票量的下降。一季度去哪儿网内部核心高管纷纷离职、机票事业部人去楼空、外部航司狙击的双重效果已然显现。
对于去哪儿而言，不利局面可能并不仅仅是一季度。航司7月1日将变国内机票代理人前后返政策为定额代理费政策，引发大批中小代理商离场，这对于执行开放平台策略的去哪儿来说，机票收入受损已成定局。
在解读财报电话会议上，几次被问及航空公司佣金政策变化的影响时，携程联席总裁孙洁称确实会有影响。她透露平台收入占了携程机票收入的60%。很显然，除了去哪儿，携程接下来的机票收入也不容乐观。
从数据显示的结果来看，去哪儿情况不妙的并不只是机票业务。一季度，去哪儿住宿预订收入为2.997亿元人民币(4650万美元)，同比增长133.6%，环比下降44.0%。对于下滑的原因，去哪儿的解释为住宿预订收入环比下降主要源于包房业务规模收缩。
包房业务规模收缩，一方面源于去哪儿逐步剥离高星酒店业务带来的影响，另一方面也源于竞争对手的狙击。就在去哪儿发布财报的前一天，新美大对外公布其今年前五个月酒店业务的经营数据：第一季度消费间夜量为2600万，在过去的4月和5月，消费间夜量单月均超过了1000万间夜。其中，新美大着重提到了两个趋势：一是酒店预订业务已成主流，酒店团购业务退居“有益补充”地位;二是本地场景和异地场景并重。
去年年末，在线酒店预订行业传出去哪儿针对美团进行切客行动，与携程联姻后，携程对去哪儿的定位是发挥去哪儿团队优势对标美团，守住中低档酒店份额。去年去携联姻时，业内均对新美大的前景表示担忧。但是，对比新美大与去哪儿在住宿业务上的发展趋势，却可以发现正在承受来自新美大进攻炮火的去哪儿，用一季度住宿业务环比大幅下滑，表现出明显的不敌之势。
受机票和酒店业务收入双双下降的影响，去哪儿今年一季度总营收也由2015年四季度的12.940亿元人民币(1.998亿美元)，下降为9.931亿元人民币(1.540亿美元)。去哪儿过去一年的高速增长态势随之放缓。
携程原本想通过消化去哪儿一统在线旅游市场，一季度财务数据却表明其正在吞食自己不思创新只靠挥舞资本大棒消灭对手带来的苦果。更危险的是，大量做空投资者开始做空这只股票，如今去哪儿股价已遭腰斩。
除了去哪儿的颓势，新美大、阿里旅行、途牛等多股势力对携程的市场地位早有挑战之心以及深算的布局。在市场竞争依旧激烈的前提下，携程预期2016年第二季度净营业收入年增长率较一季度更低。合并去哪儿垄断在线机酒市场的短暂“甜蜜”后，现在摆在携程面前的，是攸关生死的命题。
